紧缩银根的前景导致黄金、债券和股市继续承压下挫- 嘉盛官网

就连黄金都无力摆脱当前债券市场的溃败或美元的反弹，新的一周开局延续过去三周的颓势。股市不断急跌，黄金这个贵金属截至伦敦时段早盘盘中却没有丝毫受到避险资金青睐的迹象。

作为无息收入大宗商品，黄金一直承压挣扎。黄金不同于政府债券和股票，不提供利息或股息，而且储存还要花钱。所以，随着政府债券收益率继续冲高，投资者被迫撤出低利息或无利息/分红的资产（黄金）。

3%左右的美国10年期政府债券收益率诚然完全无法弥补通胀成本，却好于高估的美国科技股等提供的分红水平。美国科技股多年来一直受益于主要央行的宽松银根。

自从超级宽松货币政策时代接近尾声 - 至少一段时间内 - 以来，收益率不断上涨。物价压力的上升迫使美联储加息并减持政府债券，而这正是股市、黄金和白银承压下挫的原因，即使金银是对抗通胀的工具无不能幸免。随着中国近期因疫情实施封锁管控扰乱产出、中断物流，短期内物价压力可能恶化。中国这个全球第二大经济体最新的贸易帐数据显示，4月出口增长年率以美元计降至2020年6月以来最低点3.9%，低于3月的14.7%。

黄金现已将2月和3月间斩获的涨幅几乎回吐殆尽，年内涨幅不足1.9%。欧元计金价今年迄今上涨10%，英镑计涨幅较高，为11%，日元计涨幅为16%。

所以，黄金至少能够一定程度抵御美元大涨压力的事实表明，那些希望保护其财富免受通胀与法币持仓侵蚀的投资者对黄金至少有一定的需求。基于这点，我们谨慎看涨黄金长线前景。债券市场止跌之日可能是金银重新崛起之时，但或尚需时日，因为投资者目前计入未来货币政策进一步紧缩。

金价最近下破1900支撑位，打开跌至1830附近重要技术区域的大门，那是200天均线和上涨趋势线、AB=CD形态的D点、8月以来反弹行情的61.8%回档位相汇处。所以，有机会在该处展开某种反弹。但只有看到上抬的高点（按目前情况看，最新高点就在1920下方不远处），我们才可能转为看涨黄金。

来源: StoneX 和 TradingView.com

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